债券每日比较：多空择券与相对价值
生成时间：2026-10-07 19:53:54；实际数据截止日：2026-09-30；曲线日期：2026-09-30；单券日期：2026-09-30。
超长债盘前择券卡 · 2026-10-08
依据 2026-09-30 收盘数据，为下一交易日预备；数据检查通过。单独打开卡片
Executive Summary（执行摘要）
日线数据健康与逐项覆盖
关键数据检查通过。
先选同类，再核对多空两端
当已有方向判断时，偏多端先核对同组走强券，偏空端先核对同组走弱券。日线排名提供下一交易日的初始清单；分钟比较检查近期强弱是否延续。两者冲突时先核对成交，单靠“便宜”或“走强”都不足以建立交易。
日线相对强弱＝本券收益率下降幅度−同发行人／税收／发行期限组的中位下降幅度，正值为较强。小组只报告名次和差值。分钟正值表示本券相对基准收益率下降更多；每组使用尾盘16:30–17:00内端点覆盖最多的公共时点。
| 同类组 | 有效池 | 偏多端优先核对 | 偏空端优先核对 | 分钟交叉核对 | 使用边界 |
|---|---|---|---|---|---|
| 农发 10Y · 应税 | 1 只 | — | — | 同组样本不足 | 缺同类对照 |
| 国开 10Y · 免税 | 4 只 | 250210.IB +0.08bp | 240210.IB -0.12bp | 同步端点不足或无明显差异 | 观察相对强弱；跨组不排序 |
| 国开 10Y · 应税 | 3 只 | 250220.IB +0.35bp | 260205.IB -0.15bp | 同步端点不足或无明显差异 | 观察相对强弱；跨组不排序 |
| 国债 10Y · 免税 | 1 只 | — | — | 同组样本不足 | 缺同类对照 |
| 国债 30Y · 免税 | 4 只 | 2400001.IB +0.20bp | 230009.IB -0.30bp | 同步端点不足或无明显差异 | 观察相对强弱；跨组不排序 |
| 国债 10Y · 应税 | 3 只 | 260016.IB +0.10bp | 260005.IB -0.05bp | 同步端点不足或无明显差异 | 观察相对强弱；跨组不排序 |
| 国债 20Y · 应税 | 2 只 | 2600005.IB +0.05bp | 2600001.IB -0.05bp | 同步端点不足或无明显差异 | 观察相对强弱；跨组不排序 |
| 国债 30Y · 应税 | 5 只 | 2600006.IB +0.25bp | 260002.IB -2.20bp | 2600004.IB 较强 / 2600006.IB 较弱 16:50；极差 0.20bp | 观察相对强弱；跨组不排序 |
| 国债 50Y · 应税 | 1 只 | — | — | 同组样本不足 | 缺同类对照 |
| 国债 7Y · 应税 | 1 只 | — | — | 同组样本不足 | 缺同类对照 |
分钟核对可用的非基准券共 3 只，逐组时点见表；不把不同组的相对变化合并为全市场排名。
全池逐券比较 · 25 只（含分钟缺失券）
估值残差为既有日线模型调整后残差，正值表示相对模型偏便宜；政策债仍受曲线代理限制。日内列比较09:00–09:30同步价差中位数与公共时点；30／60分列需要两端都有同步观测。横向滚动查看完整列。
| 债券 | 组别 | 日线相对强弱 bp | 估值残差 bp | iFind / DM 笔数 | 成交分钟 / 覆盖 | 分钟基准 | 公共时点 | 日内 bp | 30分 bp | 60分 bp | 分钟状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 260410.IB 26农发10 | 农发 10Y · 应税 | — | +10.87 | 194 / 151 | 77 21.3% | — | — | — | — | — | 缺同类分钟对照 |
| 240210.IB 24国开10 | 国开 10Y · 免税 | -0.12 | +11.57 | 75 / — | 0 0.0% | 250215.IB | — | — | — | — | 分钟缺失 |
| 250205.IB 25国开05 | 国开 10Y · 免税 | +0.02 | +11.50 | 111 / — | 0 0.0% | 250215.IB | — | — | — | — | 分钟缺失 |
| 250210.IB 25国开10 | 国开 10Y · 免税 | +0.08 | +10.99 | 96 / 25 | 16 4.4% | 250215.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 250215.IB 25国开15 | 国开 10Y · 免税 | -0.02 | +10.45 | 163 / 143 | 83 22.9% | 250215.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 250220.IB 25国开20 | 国开 10Y · 应税 | +0.35 | +11.72 | 132 / 53 | 30 8.3% | 260205.IB | 17:00 | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 260205.IB 26国开05 | 国开 10Y · 应税 | -0.15 | +10.94 | 351 / 686 | 181 50.0% | 260205.IB | 17:00 | +0.00 | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 260210.IB 26国开10 | 国开 10Y · 应税 | +0.00 | +8.70 | 196 / 105 | 66 18.2% | 260205.IB | 17:00 | -0.10 | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 250004.IB 250004 | 国债 10Y · 免税 | — | -2.36 | 63 / 37 | 29 8.0% | — | — | — | — | — | 缺同类分钟对照 |
| 230009.IB 230009 | 国债 30Y · 免税 | -0.30 | +7.99 | 55 / 22 | 15 4.1% | 2500002.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 230023.IB 230023 | 国债 30Y · 免税 | +0.00 | +6.59 | 152 / 187 | 96 26.5% | 2500002.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 2400001.IB 2400001 | 国债 30Y · 免税 | +0.20 | +6.77 | 58 / 48 | 30 8.3% | 2500002.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 2500002.IB 2500002 | 国债 30Y · 免税 | +0.00 | +2.44 | 143 / 167 | 99 27.3% | 2500002.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 260005.IB 26附息国债05 | 国债 10Y · 应税 | -0.05 | +1.92 | 86 / 34 | 26 7.2% | 260016.IB | 16:50 | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 260010.IB 26附息国债10 | 国债 10Y · 应税 | +0.00 | +1.60 | 247 / 308 | 139 38.4% | 260016.IB | 16:50 | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 260016.IB 26附息国债16 | 国债 10Y · 应税 | +0.10 | +0.41 | 265 / 333 | 141 39.0% | 260016.IB | 16:50 | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 2600001.IB 2600001 | 国债 20Y · 应税 | -0.05 | +21.44 | 66 / 65 | 30 8.3% | 2600005.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 2600005.IB 26超长特别国债05 | 国债 20Y · 应税 | +0.05 | +21.23 | 107 / 89 | 47 13.0% | 2600005.IB | — | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 2500006.IB 2500006 | 国债 30Y · 应税 | -0.10 | +5.81 | 215 / 331 | 148 40.9% | 2600004.IB | 16:50 | — | — | — | 共同时间/60分钟端点不足 |
| 2600002.IB 2600002 | 国债 30Y · 应税 | +0.00 | +4.17 | 308 / 809 | 219 60.5% | 2600004.IB | 16:50 | -0.15 | +0.15 | +0.00 | 可比较事实 |
| 2600004.IB 2600004 | 国债 30Y · 应税 | +0.05 | +3.68 | 349 / 1486 | 274 75.7% | 2600004.IB | 16:50 | +0.00 | +0.00 | +0.00 | 同组比较基准 |
| 2600006.IB 26超长特别国债06 | 国债 30Y · 应税 | +0.25 | +0.79 | 346 / 1160 | 248 68.5% | 2600004.IB | 16:50 | -0.33 | +0.05 | -0.20 | 可比较事实 |
| 260002.IB 260002 | 国债 30Y · 应税 | -2.20 | +4.93 | 143 / 568 | 177 48.9% | 2600004.IB | 16:50 | -0.25 | — | -0.05 | 可比较事实 |
| 2600003.IB 2600003 | 国债 50Y · 应税 | — | +16.00 | 196 / 314 | 132 36.5% | — | — | — | — | — | 缺同类分钟对照 |
| 260012.IB 26附息国债12 | 国债 7Y · 应税 | — | +0.07 | 172 / 331 | 129 35.6% | — | — | — | — | — | 缺同类分钟对照 |
成交分钟覆盖分母为09:00–11:30、13:30–17:00共362个分钟时刻。DM笔数仅此研究窗口；iFind笔数为全日官方有效池口径，二者不合并。基准按前一交易日iFind笔数选择，数值0只代表比较基准。
均值回归：偏离中枢后，是否开始修复
先固定同发行人、同税收、同发行期限且剩余期限差不超过1.5年的实体双券。定义价差＝A收益率−B收益率；正偏离表示A相对自己这对价差的近期历史偏便宜。研究形态要求偏离达到1.5倍稳健尺度、绝对空间超过0.30bp，并已有30分钟修复。
参考中枢和尺度只用此前20个交易日的日内价差中位数，每日至少12个同步点，至少10个有效历史日；尺度下限0.10bp。这里的z是描述性偏离，不是显著性或平稳性检验。当前形态方向不等于执行候选；原始偏离空间也不是预期利润。
下表先列最新共同观测不早于16:45、参考历史足够且偏离较大的双券；未确认修复的只保留等待状态。
| 固定双券 | 共同观测 | 价差 / 历史中枢 bp | 识别依据 | 研究方向 | 面值比（同DV01） | 状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A 2600002.IB B 2600004.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | +1.05 / +0.55 | 偏离 +0.50bp z +3.37 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.989 | 动量端点缺失 |
| A 2600002.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -1.20 / +0.25 | 偏离 -1.45bp z -13.04 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.987 | 动量端点缺失 |
| A 2600004.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -2.25 / -0.32 | 偏离 -1.93bp z -10.85 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.998 | 动量端点缺失 |
| A 2600006.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -4.60 / -2.95 | 偏离 -1.65bp z -4.45 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.995 | 动量端点缺失 |
| A 260205.IB B 260210.IB 国开 10Y · 应税 | 17:00 | +0.30 / +0.70 | 偏离 -0.40bp z -1.54 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.976 | 动量端点缺失 |
| A 260010.IB B 260016.IB 国债 10Y · 应税 | 16:50 | +0.20 / -0.10 | 偏离 +0.30bp z +2.02 / 15天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.979 | 动量端点缺失 |
| A 250220.IB B 260210.IB 国开 10Y · 应税 | 16:50 | -0.30 / +0.75 | 偏离 -1.05bp z -4.72 / 13天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.926 | 动量端点缺失 |
全部固定双券及未通过原因 · 17 对
| 固定双券 | 共同观测 | 价差 / 历史中枢 bp | 识别依据 | 研究方向 | 面值比（同DV01） | 状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A 2600004.IB B 2600006.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | +2.35 / +2.52 | 偏离 -0.18bp z -0.67 / 20天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 1.002 | 动量端点缺失 |
| A 2600002.IB B 2600004.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | +1.05 / +0.55 | 偏离 +0.50bp z +3.37 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.989 | 动量端点缺失 |
| A 2600002.IB B 2600006.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | +3.40 / +3.15 | 偏离 +0.25bp z +1.12 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.991 | 动量端点缺失 |
| A 2600002.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -1.20 / +0.25 | 偏离 -1.45bp z -13.04 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.987 | 动量端点缺失 |
| A 2600004.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -2.25 / -0.32 | 偏离 -1.93bp z -10.85 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.998 | 动量端点缺失 |
| A 2600006.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -4.60 / -2.95 | 偏离 -1.65bp z -4.45 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.995 | 动量端点缺失 |
| A 260205.IB B 260210.IB 国开 10Y · 应税 | 17:00 | +0.30 / +0.70 | 偏离 -0.40bp z -1.54 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.976 | 动量端点缺失 |
| A 260010.IB B 260016.IB 国债 10Y · 应税 | 16:50 | +0.20 / -0.10 | 偏离 +0.30bp z +2.02 / 15天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.979 | 动量端点缺失 |
| A 250220.IB B 260210.IB 国开 10Y · 应税 | 16:50 | -0.30 / +0.75 | 偏离 -1.05bp z -4.72 / 13天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.926 | 动量端点缺失 |
| A 230009.IB B 230023.IB 国债 30Y · 免税 | 16:50 | +2.05 / — | 偏离 —bp z — / 1天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 1.000 | 历史参考不足：1天；动量端点缺失 |
| A 250220.IB B 260205.IB 国开 10Y · 应税 | 14:45 | -0.50 / +0.05 | 偏离 -0.55bp z -5.30 / 19天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.949 | 共同观测距17:00已 135 分钟；动量端点缺失 |
| A 260005.IB B 260010.IB 国债 10Y · 应税 | 15:20 | -0.30 / -0.54 | 偏离 +0.24bp z +0.58 / 12天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.980 | 共同观测距17:00已 100 分钟 |
| A 250210.IB B 250215.IB 国开 10Y · 免税 | 15:40 | -0.26 / — | 偏离 —bp z — / 6天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.985 | 共同观测距17:00已 80 分钟；历史参考不足：6天；动量端点缺失 |
| A 260005.IB B 260016.IB 国债 10Y · 应税 | 15:20 | -0.20 / — | 偏离 —bp z — / 6天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.960 | 共同观测距17:00已 100 分钟；历史参考不足：6天 |
| A 2600001.IB B 2600005.IB 国债 20Y · 应税 | 14:30 | -0.25 / — | 偏离 —bp z — / 5天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 0.987 | 共同观测距17:00已 150 分钟；历史参考不足：5天 |
| A 230023.IB B 2400001.IB 国债 30Y · 免税 | 14:35 | -2.75 / — | 偏离 —bp z — / 2天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 1.039 | 共同观测距17:00已 145 分钟；历史参考不足：2天；动量端点缺失 |
| A 230009.IB B 2400001.IB 国债 30Y · 免税 | 09:45 | -0.95 / — | 偏离 —bp z — / 0天 | 等待偏离后修复 | A 1 : B 1.039 | 共同观测距17:00已 435 分钟；历史参考不足：0天；动量端点缺失 |
双券价差日内路径 · 2600004.IB − 2600006.IB
2026-09-30；收益率差，单位 bp；62 个同步观测点。蓝线为实际价差，金色虚线为此前20日参考中枢；缺口断线。
这张图帮助核对偏离是继续扩张还是开始修复。示例按当日双腿流动性选择；历史中枢只是近期参考，价差回到中枢并不是必然事件。
相对动量：强的一端是否仍在延续
仍使用相同实体双券，避免临时从全市场第一名和最后一名拼对冲。研究形态要求30分钟和60分钟相对变化同向，幅度分别至少0.10bp和0.30bp。多相对强的一端、空相对弱的一端；不把过去涨幅当成未来收益空间。
下表先列最新共同观测不早于16:45、30与60分钟端点都齐全的双券；未达幅度条件的显示等待。
本期没有满足数据条件的记录。
全部固定双券及未通过原因 · 17 对
| 固定双券 | 共同观测 | 价差 / 历史中枢 bp | 识别依据 | 研究方向 | 面值比（同DV01） | 状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A 2600004.IB B 2600006.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | +2.35 / +2.52 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 1.002 | 动量端点缺失 |
| A 2600002.IB B 2600004.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | +1.05 / +0.55 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.989 | 动量端点缺失 |
| A 2600002.IB B 2600006.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | +3.40 / +3.15 | 30分 —bp 60分 +0.20bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.991 | 动量端点缺失 |
| A 2600002.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -1.20 / +0.25 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.987 | 动量端点缺失 |
| A 2600004.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -2.25 / -0.32 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.998 | 动量端点缺失 |
| A 2600006.IB B 260002.IB 国债 30Y · 应税 | 17:00 | -4.60 / -2.95 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.995 | 动量端点缺失 |
| A 260205.IB B 260210.IB 国开 10Y · 应税 | 17:00 | +0.30 / +0.70 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.976 | 动量端点缺失 |
| A 260010.IB B 260016.IB 国债 10Y · 应税 | 16:50 | +0.20 / -0.10 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.979 | 动量端点缺失 |
| A 250220.IB B 260210.IB 国开 10Y · 应税 | 16:50 | -0.30 / +0.75 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.926 | 动量端点缺失 |
| A 230009.IB B 230023.IB 国债 30Y · 免税 | 16:50 | +2.05 / — | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 1.000 | 动量端点缺失 |
| A 250220.IB B 260205.IB 国开 10Y · 应税 | 14:45 | -0.50 / +0.05 | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.949 | 共同观测距17:00已 135 分钟；动量端点缺失 |
| A 260005.IB B 260010.IB 国债 10Y · 应税 | 15:20 | -0.30 / -0.54 | 30分 -0.10bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.980 | 共同观测距17:00已 100 分钟；动量端点缺失 |
| A 250210.IB B 250215.IB 国开 10Y · 免税 | 15:40 | -0.26 / — | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.985 | 共同观测距17:00已 80 分钟；动量端点缺失 |
| A 260005.IB B 260016.IB 国债 10Y · 应税 | 15:20 | -0.20 / — | 30分 +0.10bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.960 | 共同观测距17:00已 100 分钟；动量端点缺失 |
| A 2600001.IB B 2600005.IB 国债 20Y · 应税 | 14:30 | -0.25 / — | 30分 -0.05bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 0.987 | 共同观测距17:00已 150 分钟；动量端点缺失 |
| A 230023.IB B 2400001.IB 国债 30Y · 免税 | 14:35 | -2.75 / — | 30分 —bp 60分 +0.00bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 1.039 | 共同观测距17:00已 145 分钟；动量端点缺失 |
| A 230009.IB B 2400001.IB 国债 30Y · 免税 | 09:45 | -0.95 / — | 30分 —bp 60分 —bp | 等待相对强势延续 | A 1 : B 1.039 | 共同观测距17:00已 435 分钟；动量端点缺失 |
两类形态可能冲突：偏离已大且还在扩张时，应重点观察动量是否衰减；偏离开始收敛时才形成回归研究条件。双腿面值比按报告日精确DV01计算，供下一日核对；短券可借、盘口和实际可成交价仍需盘中确认。
历史证据：当前先用于比较，策略继续观察
本轮两类基础规则在各持有期和前后时段，扣除0.30bp后均未显示正的平均收益。不继续调整参数寻找正结果。前段截至2026-08-02，后段为2026-08-03至2026-09-30；后段只有少量活跃日，不能据此确认或否定普遍的均值回归／动量规律。
| 假设 | 持有 | 时期 | 事件 / 活跃日 | 平均毛变化 bp | 扣0.30bp | 扣0.45bp | 扣0.60bp |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 均值回归 | 30分 | 前段 | 76 / 29 | +0.000 | -0.300 | -0.450 | -0.600 |
| 均值回归 | 30分 | 后段诊断 | 88 / 20 | -0.003 | -0.303 | -0.453 | -0.603 |
| 均值回归 | 60分 | 前段 | 46 / 29 | +0.003 | -0.297 | -0.447 | -0.597 |
| 均值回归 | 60分 | 后段诊断 | 58 / 19 | -0.026 | -0.326 | -0.476 | -0.626 |
| 相对动量 | 30分 | 前段 | 41 / 28 | -0.006 | -0.306 | -0.456 | -0.606 |
| 相对动量 | 30分 | 后段诊断 | 10 / 6 | -0.042 | -0.342 | -0.492 | -0.642 |
| 相对动量 | 60分 | 前段 | 22 / 18 | +0.015 | -0.285 | -0.435 | -0.585 |
| 相对动量 | 60分 | 后段诊断 | 10 / 5 | -0.096 | -0.396 | -0.546 | -0.696 |
表内是价差变化代理，每笔按一条腿的DV01单位解释。信号之后第一个5分钟采样点进入，精确持有30／60分钟，午休及跨日不持有，同一pair／假设／持有期内不重叠；没有可用的下一观测或退出端点就排除。0.30／0.45／0.60bp为完整双腿往返压力假设，未声称是实际手续费，也未包含可验证的融资与融券成本。不交易的收益基准为0。
样本与同步约束为何会限制结论
- 分钟历史从2026-01-04到2026-09-30，共186个来源日；只使用已下载实体券。下载池为事后选定，存在选池偏差，后段诊断并非真正样本外。
- 同步样本要求每腿成交距采样点不超过3分钟，双腿观测时差不超过2分钟。零成交、缺失收益率、连续代码及重复映射不计作新成交；不跨午休补值。
- 历史事件入场必须满足前一交易日iFind有效池，不能用当日收盘成交量筛选上午信号。历史元数据未知或有效池不足的日期不反推补齐；静态券种属性只用于历史价差参照。
- 多个pair共享债券，同日和跨假设事件并不独立，不能把表内行数相加当成组合成交笔数。结构化汇总另保留按活跃日等权均值及描述性区间，区间未消除跨日依赖和选池偏差。
下一交易日怎么用
- 先从同组多空比较清单选少量券，开盘后用新成交确认；昨日排名不自动延续。
- 固定双腿观察价差、30／60分钟强弱和成交间隔。出现研究形态后，核对盘口、双腿成本和DV01，仍不自动转换为订单。
- 从2026-09-07起积累冻结口径的前瞻日报。优先补齐当前有效池分钟缺口及历史日线元数据；在前瞻证据出现前，维持比较和观察用途。
日线背景与既有研究（完整保留）
当前没有达到实盘候选标准的信号，重点放在观察池和数据缺口。 短线强弱模块：强势首选 250210.IB（得分 0.416）；弱势首选 260002.IB（得分 -2.051）；可执行检查 0 只、仅研究 0 只、不可交易 6 只；历史机械结论为 ABANDON, FAIL。 10Y+ 相对价值：研究候选 0，等待转折确认 2，仅研究/无信号 6。 首轮规律实验共 12 个假设-持有期组合：CANDIDATE 0，RESEARCH_ONLY 0，ABANDON 12。
下列状态属于原有日线模型；分钟择券与配对研究以前部新模块为准。
今日增量
新进：230023.IB、260002.IB、260016.IB；移出：无
状态变化：2600004.IB: 观察→不可交易；2600005.IB: 观察→仅观察
z-score 变化 Top3：2600005.IB +0.64；260410.IB -0.33；2500002.IB +0.13
10Y+ 日线相对价值执行卡
研究单元先固定为经济关系明确的 pair，再判断价差是否偏离并开始收敛。T 日收盘形成信号，T+1 收盘进入，逐日收盘依次检查结构失效、止损、50% 收敛/中位数止盈，最迟 D5 退出。D1 代表隔夜一日代理，不代表已经验证日内退出。
双腿按入场时 DV01 冻结配平；完整 pair 往返成本按 0.30bp 计，0.45/0.60bp 用于压力测试。表内方向和排序仅是研究记录，不是可直接下单建议。
| 数据日 | 结构 | A腿 | B腿 | 研究方向 | robust z | 回归空间(bp) | B/A名义本金 | 止盈(bp) | 止损(bp) | D1样本外净收益(bp) | 持有属性 | 状态 | 放行前提/阻断 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09-30 | cdb10_vs_tsy10 | 260205.IB | 260010.IB | long_b_short_a | -0.183 | 0.650 | 0.980 | 0.325 | 0.300 | -0.216 | swing_only_or_unverified | no_signal | abs_z_below_entry;economic_INSUFFICIENT;d1_overnight_proxy_not_positive;historical_validation_is_role_proxy |
| 2026-09-30 | new_old_cdb_tax_exempt_10Y | 250215.IB | 250210.IB | long_b_short_a | -1.191 | 0.220 | 1.016 | 0.300 | 0.300 | 0.071 | d1_supported | no_signal | abs_z_below_entry;convergence_space_below_0.3bp;economic_INSUFFICIENT |
| 2026-09-28 | new_old_treasury_tax_exempt_30Y | 2500005.IB | 2500002.IB | long_b_short_a | -1.013 | 0.771 | 1.000 | 0.385 | 0.300 | -0.061 | swing_only_or_unverified | no_signal | stale_pair_quote;abs_z_below_entry;economic_INSUFFICIENT;d1_overnight_proxy_not_positive |
| 2026-09-30 | new_old_treasury_taxable_10Y | 260016.IB | 260010.IB | - | - | - | 1.021 | - | 0.300 | -0.334 | swing_only_or_unverified | no_signal | abs_z_below_entry;convergence_space_below_0.3bp;issue_date_not_fully_trusted;economic_INSUFFICIENT;d1_overnight_proxy_not_positive |
| 2026-09-30 | new_old_treasury_taxable_30Y | 2600006.IB | 2600004.IB | - | - | - | 0.998 | - | 0.300 | 0.388 | d1_supported | no_signal | abs_z_below_entry;convergence_space_below_0.3bp;issue_date_not_fully_trusted;economic_INSUFFICIENT |
| 2026-09-30 | tsy30_vs_tsy10 | 2600004.IB | 260010.IB | long_b_short_a | -4.440 | 3.950 | 2.511 | 1.975 | 0.447 | 0.100 | d1_supported | research_only | economic_INSUFFICIENT;historical_validation_is_role_proxy |
| 2026-09-30 | new_old_cdb_taxable_10Y | 260205.IB | 250220.IB | long_a_short_b | 3.942 | 0.976 | 1.054 | 0.488 | 0.300 | -0.167 | swing_only_or_unverified | waiting_confirmation | turn_confirmation_missing;economic_INSUFFICIENT;d1_overnight_proxy_not_positive |
| 2026-06-30 | new_old_treasury_tax_exempt_10Y | 250011.IB | 250009.IB | long_a_short_b | 3.310 | 4.164 | 1.004 | 2.082 | 0.300 | - | swing_only_or_unverified | waiting_confirmation | stale_pair_quote;turn_confirmation_missing;exact_dv01_missing;economic_INSUFFICIENT;d1_overnight_proxy_not_positive |
展开基准参数回测
| 结构 | 最迟退出 | 独立事件 | 样本外事件 | 全样本净收益(bp) | 样本外净收益(bp) | 正收益年份 | 机械结论 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| cdb10_vs_tsy10 | D1 | 61 | 29 | -0.290 | -0.216 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| cdb10_vs_tsy10 | D3 | 42 | 18 | 0.180 | 0.182 | 80.0% | INSUFFICIENT |
| cdb10_vs_tsy10 | D5 | 36 | 15 | 0.714 | 1.110 | 80.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_cdb_tax_exempt_10Y | D1 | 11 | 3 | -0.144 | 0.071 | 25.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_cdb_tax_exempt_10Y | D3 | 10 | 3 | 0.170 | 0.589 | 75.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_cdb_tax_exempt_10Y | D5 | 8 | 3 | 0.222 | 0.641 | 75.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_cdb_taxable_10Y | D1 | 2 | 2 | -0.167 | -0.167 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_cdb_taxable_10Y | D3 | 2 | 2 | 0.137 | 0.137 | 100.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_cdb_taxable_10Y | D5 | 2 | 2 | 0.282 | 0.282 | 100.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_tax_exempt_10Y | D1 | 10 | 0 | -0.222 | - | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_tax_exempt_10Y | D3 | 7 | 0 | -0.072 | - | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_tax_exempt_10Y | D5 | 6 | 0 | -0.353 | - | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_tax_exempt_30Y | D1 | 12 | 4 | -0.227 | -0.061 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_tax_exempt_30Y | D3 | 11 | 4 | -0.130 | -0.111 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_tax_exempt_30Y | D5 | 10 | 4 | -0.160 | -0.110 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_taxable_10Y | D1 | 6 | 6 | -0.334 | -0.334 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_taxable_10Y | D3 | 5 | 5 | -0.450 | -0.450 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_taxable_10Y | D5 | 4 | 4 | -0.327 | -0.327 | 0.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_taxable_30Y | D1 | 2 | 2 | 0.388 | 0.388 | 100.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_taxable_30Y | D3 | 2 | 2 | 1.375 | 1.375 | 100.0% | INSUFFICIENT |
| new_old_treasury_taxable_30Y | D5 | 2 | 2 | 1.703 | 1.703 | 100.0% | INSUFFICIENT |
| tsy30_vs_tsy10 | D1 | 44 | 13 | -0.058 | 0.100 | 40.0% | INSUFFICIENT |
| tsy30_vs_tsy10 | D3 | 34 | 9 | 0.317 | 1.250 | 80.0% | INSUFFICIENT |
| tsy30_vs_tsy10 | D5 | 32 | 8 | -0.014 | 0.337 | 20.0% | INSUFFICIENT |
单券统一状态
该表是既有日线模型的单券状态入口；系统健康、价值观察与强弱策略状态按优先级合并，避免跨板块结论被误读。
| 债券 | 权威状态 | 价值模块 | z60 | 3日动量(bp) | 强弱排名 | 强弱状态 | 对冲腿 | 主要拦截 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 230009.IB | 研究/不可交易 | 未入选 | - | - | short/3 | blocked | - | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
| 230023.IB | 观察 | 重点观察 | 1.37 | 1.23 | short/2 | blocked | - | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
| 2500002.IB | 观察 | 重点观察 | 1.58 | 1.30 | - | - | - | - |
| 250205.IB | 研究/不可交易 | 未入选 | - | - | long/2 | blocked | - | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
| 250210.IB | 研究/不可交易 | 未入选 | - | - | long/1 | blocked | - | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
| 250220.IB | 研究/不可交易 | 未入选 | - | - | long/3 | blocked | - | peer_count<5 |
| 2600004.IB | 研究/不可交易 | 不可交易 | 0.66 | -0.00 | - | - | - | 预期净收益/动态止损仅 0.72，低于 1.20 的硬门槛。 |
| 2600005.IB | 观察 | 仅观察 | -1.03 | 0.42 | - | - | - | - |
| 2600006.IB | 研究/不可交易 | 不可交易 | 1.61 | 0.04 | - | - | - | 预期净收益/动态止损仅 0.24，低于 1.20 的硬门槛。 |
| 260002.IB | 观察 | 观察 | 1.44 | 1.97 | short/1 | blocked | - | same_peer_counter_missing |
| 260016.IB | 研究/不可交易 | 不可交易 | -0.87 | 0.01 | - | - | 260010.IB | 预期净收益/动态止损仅 0.12，低于 1.20 的硬门槛。 |
| 260410.IB | 观察 | 观察 | -1.83 | -0.23 | - | - | 260205.IB | - |
今日判断和执行边界
先看硬门槛：小于 5 只券的分组不使用普通截面 z 作为显著性证据；预期净收益不能覆盖成本、或净收益/动态止损低于 1.2 的信号直接过滤。
再看方向一致性：单券同时列出 CS、TS 和动量状态；方向冲突时只允许纯配对观察，不套用单券“贵券转弱/便宜修复”模板。
分开看两套回测：原有价值偏离统计仍是研究参考；新增短线强弱回测已采用精确 T+1、DV01 风险单位、完整双腿成本和非重叠事件，但只有历史经济门槛通过后才允许进入执行检查。
相对价值优先：预定义 pair 是主研究入口；单券强弱只保留为时点确认。任何只在 D3/D5 成立的结果均视为 swing 证据，不能包装为日内机会。
短线强弱择券与交易门槛
今日排名：强势首选 250210.IB（得分 0.416）；弱势首选 260002.IB（得分 -2.051）；可执行检查 0 只、仅研究 0 只、不可交易 6 只；历史机械结论为 ABANDON, FAIL。 强弱得分衡量调整后 residual 的近期方向，正分代表相对走强、负分代表相对走弱；价值 residual 和 z60 只描述贵贱，不参与强弱评分。
如何使用：多头候选取全池正分 Top3，空头候选取全池负分 Top3，并优先寻找同资产、同税收、同期限的反向券。没有合格 counter、DV01、足够同组样本或正向历史经济性时，只展示研究排名，不进入实盘候选。
| 方向 | 排名 | 候选券 | 同组反向券 | 同组口径 | 同组只数 | 强弱得分 | 价值偏离(bp) | 价值z60 | 一级发行信息 | 本券5日发行额(亿) | 同类5日供给(亿) | 同类供给z | 交易状态 | 拦截原因 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 多头候选 | 1 | 250210.IB | - | policy_bank|tax_exempt|10Y | 4 | 0.416 | 10.992 | -0.278 | 历史发行事件可用 | 0.000 | 0.000 | -2.310 | 不可交易 | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
| 多头候选 | 2 | 250205.IB | - | policy_bank|tax_exempt|10Y | 4 | 0.316 | 11.505 | -0.480 | 历史发行事件可用 | 0.000 | 0.000 | -2.310 | 不可交易 | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
| 多头候选 | 3 | 250220.IB | 260205.IB | policy_bank|taxable|10Y | 4 | 0.293 | 11.716 | 0.174 | 历史发行事件可用 | 0.000 | 0.000 | -2.310 | 不可交易 | peer_count<5 |
| 空头候选 | 1 | 260002.IB | - | treasury|taxable|30Y | 5 | -2.051 | 4.934 | 1.206 | 历史发行事件可用 | 0.000 | 0.000 | -0.553 | 不可交易 | same_peer_counter_missing |
| 空头候选 | 2 | 230023.IB | - | treasury|tax_exempt|30Y | 4 | -1.534 | 6.593 | 1.765 | 历史发行事件可用 | 0.000 | 0.000 | -0.553 | 不可交易 | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
| 空头候选 | 3 | 230009.IB | - | treasury|tax_exempt|30Y | 4 | -0.900 | 7.993 | 0.229 | 历史发行事件可用 | 0.000 | 0.000 | -0.553 | 不可交易 | peer_count<5;same_peer_counter_missing |
展开历史验证、假设记分卡与研究分层
历史验证：下表为 1 倍成本基准。机械结论为 ABANDON 时，当日排名必须被拦截。
| 持有期 | 交易数 | 全样本平均净收益 | 胜率 | 训练期平均 | 样本外平均 | 正收益年份占比 | 样本等级 | 机械结论 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1日 | 3 | -0.180 | 0.0% | - | -0.180 | 0.0% | D | ABANDON |
| 3日 | 2 | 0.347 | 50.0% | - | 0.347 | 100.0% | D | FAIL |
| 5日 | 1 | -0.227 | 0.0% | - | -0.227 | 0.0% | D | ABANDON |
规律迭代：只有训练期、样本外、1.5倍成本和2倍成本压力同时满足门槛，才可标记为 CANDIDATE。
| 编号 | 假设 | 持有期 | 交易数 | 训练期净收益 | 样本外净收益 | 2倍成本净收益 | 正收益年份 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| H08 | 复合反转-绝对阈值0.1bp | 1日 | 6 | - | -0.238 | -0.338 | 0.0% | ABANDON |
| H07 | 复合延续-绝对阈值0.1bp | 1日 | 2 | - | -0.240 | -0.340 | 0.0% | ABANDON |
| H02 | 当前复合动量-反转 | 1日 | 6 | - | -0.248 | -0.348 | 0.0% | ABANDON |
| H07 | 复合延续-绝对阈值0.1bp | 3日 | 2 | - | 0.274 | 0.174 | 100.0% | ABANDON |
| H01 | 当前复合动量-延续 | 3日 | 2 | - | 0.247 | 0.147 | 100.0% | ABANDON |
| H02 | 当前复合动量-反转 | 3日 | 4 | - | -0.063 | -0.163 | 0.0% | ABANDON |
| H02 | 当前复合动量-反转 | 5日 | 3 | - | 0.007 | -0.093 | 100.0% | ABANDON |
| H08 | 复合反转-绝对阈值0.1bp | 5日 | 1 | - | -0.059 | -0.159 | 0.0% | ABANDON |
| H01 | 当前复合动量-延续 | 5日 | 1 | - | -0.327 | -0.427 | 0.0% | ABANDON |
价值×强弱分层：价值状态不直接加入强弱分数。
价值×强弱分层均少于10笔，不形成结论。
一级发行影响：发行分层线索只用于发现后续假设，不升级为交易过滤器。
一级发行分层均少于10笔，只保留为数据积累项。
近期发行计划与待更新结果：来自最新工作簿快照；报告日及之后的计划仅作事件风险提示，未取得招标结果前不参与历史回测。
数据源中没有待更新的近期发行计划。
Pair-first 隔离研究
直接从组内相对偏离构造 pair，不要求两腿单券得分异号。当前仍使用 shadow 定价且必须通过样本外与压力成本门槛，未通过时不生成交易建议。
| 持有期 | 交易数 | 平均净收益(bp) | 样本外净收益(bp) | t值 | 正收益年份 | 机械结论 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1日 | 2009 | -0.167 | -0.160 | -13.062 | 0.0% | ABANDON |
| 3日 | 1401 | -0.104 | -0.085 | -3.734 | 25.0% | ABANDON |
| 5日 | 1100 | 0.037 | 0.065 | 1.035 | 75.0% | FAIL |
| 配对 | 分组 | 研究方向 | 相对偏离(bp) | pair z | exact DV01 | 状态 | 拦截原因 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 250220.IB|260210.IB | policy_bank|taxable|10Y | long_a_short_b | 4.321 | 4.184 | True | research_only | pair_backtest_ABANDON;shadow_pricing_model |
| 260205.IB|260210.IB | policy_bank|taxable|10Y | long_a_short_b | 2.694 | 2.296 | True | research_only | pair_backtest_ABANDON;shadow_pricing_model |
| 260210.IB|260410.IB | policy_bank|taxable|10Y | long_b_short_a | -2.419 | -2.034 | True | research_only | pair_backtest_ABANDON;shadow_pricing_model |
| 250220.IB|260410.IB | policy_bank|taxable|10Y | long_a_short_b | 1.903 | 1.358 | True | research_only | pair_backtest_ABANDON;shadow_pricing_model |
| 250220.IB|260205.IB | policy_bank|taxable|10Y | long_a_short_b | 1.628 | 1.173 | True | research_only | pair_backtest_ABANDON;shadow_pricing_model |
日线级别值得尝试的机会
这里只列入已有正收益主回测支持、当前信号未被数据缺口阻断、且评分达到尝试阈值的结构。日报不等同于下单指令，成交前还要确认对冲腿、DV01、买卖价差和事件窗口。
当前无推荐交易。
10Y/30Y 显著偏离榜
该表只做当日相对排名，不等同于配对信号。分组达到 5 只才显示普通截面 z；不足 5 只时只显示贵贱排名、组内极差和“小样本仅排名”，避免把 ±0.707 误解为显著偏离。
| 期限 | 方向 | 排名 | 代码 | 简称 | 资产 | 税收 | 原始residual(bp) | 调整后residual(bp) | 调整后截面z | z60 | 调整后z60 | 3日动量(bp) | 成交笔数 | 新老天数 | 流动性分位 | 补偿(bp) | 同组只数 | 组内极差(bp) | 截面口径 | 说明 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 10Y | 贵券 | 1 | 260210.IB | 26国开10 | policy_bank | taxable | 8.437 | 8.697 | - | -0.51 | -0.524 | 0.072 | 196 | 29 | 0.667 | -0.260 | 4 | 3.019 | 小样本仅排名 | 同组仅4只，仅作排名；不使用普通截面z；政策债 residual 使用国债曲线代理 |
| 10Y | 贵券 | 2 | 260016.IB | 26附息国债16 | treasury | taxable | -0.031 | 0.410 | - | -0.87 | 1.793 | 0.011 | 265 | 29 | 1.000 | -0.441 | 3 | 1.512 | 小样本仅排名 | 同组仅3只，仅作排名；不使用普通截面z |
| 10Y | 贵券 | 3 | 250215.IB | 25国开15 | policy_bank | tax_exempt | 10.401 | 10.450 | - | -0.25 | -0.241 | -0.118 | 163 | 469 | 1.000 | -0.049 | 4 | 1.118 | 小样本仅排名 | 同组仅4只，仅作排名；不使用普通截面z；政策债 residual 使用国债曲线代理 |
| 10Y | 便宜券 | 1 | 250220.IB | 25国开20 | policy_bank | taxable | 12.618 | 11.716 | - | 0.04 | 0.174 | -0.291 | 132 | 390 | 0.000 | 0.902 | 4 | 3.019 | 小样本仅排名 | 同组仅4只，仅作排名；不使用普通截面z；政策债 residual 使用国债曲线代理 |
| 10Y | 便宜券 | 2 | 260005.IB | 26附息国债05 | treasury | taxable | 2.428 | 1.922 | - | 1.05 | 0.637 | 0.910 | 86 | 217 | 0.000 | 0.507 | 3 | 1.512 | 小样本仅排名 | 同组仅3只，仅作排名；不使用普通截面z |
| 10Y | 便宜券 | 3 | 240210.IB | 24国开10 | policy_bank | tax_exempt | 11.909 | 11.567 | - | -0.09 | -0.248 | -0.102 | 75 | 877 | 0.000 | 0.341 | 4 | 1.118 | 小样本仅排名 | 同组仅4只，仅作排名；不使用普通截面z；政策债 residual 使用国债曲线代理 |
| 30Y | 贵券 | 1 | 2500002.IB | 2500002 | treasury | tax_exempt | 2.793 | 2.440 | - | 1.58 | 1.316 | 1.302 | 143 | 523 | 0.667 | 0.354 | 4 | 5.554 | 小样本仅排名 | 同组仅4只，仅作排名；不使用普通截面z |
| 30Y | 贵券 | 2 | 2600006.IB | 26超长特别国债06 | treasury | taxable | 0.263 | 0.789 | -1.620 | 1.61 | 1.683 | 0.040 | 346 | 29 | 0.750 | -0.526 | 5 | 5.025 | 可计算截面z | - |
| 30Y | 贵券 | 3 | 2600004.IB | 2600004 | treasury | taxable | 2.905 | 3.677 | -0.104 | 0.66 | 0.765 | -0.004 | 349 | 97 | 1.000 | -0.772 | 5 | 5.025 | 可计算截面z | - |
| 30Y | 便宜券 | 1 | 230009.IB | 230009 | treasury | tax_exempt | 9.479 | 7.993 | - | 0.05 | 0.229 | 1.403 | 55 | 1262 | 0.000 | 1.485 | 4 | 5.554 | 小样本仅排名 | 同组仅4只，仅作排名；不使用普通截面z |
| 30Y | 便宜券 | 2 | 2500006.IB | 2500006 | treasury | taxable | 6.795 | 5.814 | 1.017 | 1.06 | 0.904 | 0.686 | 215 | 401 | 0.250 | 0.981 | 5 | 5.025 | 可计算截面z | - |
| 30Y | 便宜券 | 3 | 260002.IB | 260002 | treasury | taxable | 6.077 | 4.934 | 0.555 | 1.44 | 1.206 | 1.967 | 143 | 258 | 0.000 | 1.143 | 5 | 5.025 | 可计算截面z | - |
值得观察的机会和明确触发
观察池包括接近阈值、样本不足但出现异常、缺少对冲券、或当前动量尚未确认的结构。每一行都给出下一步要观察什么，以及从观察转为候选所需的触发条件。
| 级别 | 评分 | 标的/结构 | 最终交易类型 | 动作 | 对冲券/腿 | z60 | 3日动量(bp) | 回测笔数 | 预期净收益(bp) | 净收益/止损 | 硬过滤 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 重点观察 | 54.000 | 230023.IB | 小样本配对监控 | 观察 230023.IB | - | 1.37 | 1.226 | 544 | 1.425 | 3.866 | - |
观察内容
CS状态：小样本相对便宜（仅排名）；TS状态：历史便宜；动量状态：便宜延续；最终交易类型：小样本配对监控。重点看历史便宜状态是否修复、3日 residual 是否继续收窄、成交笔数是否保持50以上。 触发条件
若 z60 >= 1.0 且3日 residual 继续收窄到 < 0bp，同时出现合格同组偏贵对冲券，则转为买入便宜券/卖出对冲券。 评分拆解
Alpha 36.5 / 统计可信度 56.0 / 执行 100.0 / 对冲质量 0.0 / 数据质量 80.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
无 说明
偏离较大但动量未配合，只作为异常监控。 同组没有 residual_z_60 < 0 的偏贵对冲券，暂不输出配对交易。 同组仅 4 只券，不使用普通截面 z 作为显著性证据；当前相对组均值差 0.644bp。 | |||||||||||
| 重点观察 | 55.100 | 2500002.IB | 小样本配对监控 | 观察 2500002.IB | - | 1.58 | 1.302 | 544 | 2.471 | 6.488 | - |
观察内容
CS状态：小样本相对贵（仅排名）；TS状态：历史便宜；动量状态：便宜延续；最终交易类型：小样本配对监控。重点看历史便宜状态是否修复、3日 residual 是否继续收窄、成交笔数是否保持50以上。 触发条件
若 z60 >= 1.0 且3日 residual 继续收窄到 < 0bp，同时出现合格同组偏贵对冲券，则转为买入便宜券/卖出对冲券。 评分拆解
Alpha 39.7 / 统计可信度 56.0 / 执行 100.0 / 对冲质量 0.0 / 数据质量 80.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
无 说明
偏离较大但动量未配合，只作为异常监控。 同组没有 residual_z_60 < 0 的偏贵对冲券，暂不输出配对交易。 同组仅 4 只券，不使用普通截面 z 作为显著性证据；当前相对组均值差 -3.509bp。 | |||||||||||
| 观察 | 24.100 | 260002.IB | 暂不交易 | 观察 260002.IB | - | 1.44 | 1.967 | - | 1.849 | 2.259 | - |
观察内容
CS状态：截面便宜；TS状态：历史便宜；动量状态：便宜延续；最终交易类型：暂不交易。重点看历史便宜状态是否修复、3日 residual 是否继续收窄、成交笔数是否保持50以上。 触发条件
若 z60 >= 1.0 且3日 residual 继续收窄到 < 0bp，同时出现合格同组偏贵对冲券，则转为买入便宜券/卖出对冲券。 评分拆解
Alpha 37.5 / 统计可信度 0.0 / 执行 100.0 / 对冲质量 0.0 / 数据质量 55.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
无 说明
该税收/期限分组缺少足够主回测支持；不能直接进入实盘。 同组没有 residual_z_60 < 0 的偏贵对冲券，暂不输出配对交易。 | |||||||||||
| 观察 | 26.000 | 260410.IB | 小样本配对监控 | 观察 260410.IB | 260205.IB | -1.83 | -0.228 | - | 0.826 | 2.753 | - |
观察内容
CS状态：小样本相对便宜（仅排名）；TS状态：历史贵；动量状态：贵券走强；最终交易类型：小样本配对监控。重点看历史贵状态是否转弱、3日 residual 是否由负转正、同组对冲券是否可成交。 触发条件
若 z60 <= -1.0 且3日 residual 转为走阔 > 0bp，同时出现合格同组偏便宜对冲券，则转为卖出贵券/买入对冲券。 评分拆解
Alpha 35.4 / 统计可信度 0.0 / 执行 90.0 / 对冲质量 80.0 / 数据质量 68.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
无 说明
该税收/期限分组缺少足够主回测支持；不能直接进入实盘。 当前政策债 residual 使用国债曲线代理，适合做同组相对监控，不宜解释为精确政策债曲线偏离。 同组仅 4 只券，不使用普通截面 z 作为显著性证据；当前相对组均值差 0.312bp。 | |||||||||||
| 仅观察 | 23.800 | 2600005.IB | 小样本配对监控 | 卖出或低配 2600005.IB，优先用同资产/同税收/同期限偏便宜券对冲 | - | -1.03 | 0.424 | - | 0.615 | 1.407 | - |
观察内容
CS状态：小样本相对贵（仅排名）；TS状态：历史贵；动量状态：贵券走弱；最终交易类型：小样本配对监控。重点看历史贵状态是否转弱、3日 residual 是否由负转正、同组对冲券是否可成交。 触发条件
CS状态：小样本相对贵（仅排名）；TS状态：历史贵；动量状态：贵券走弱；最终交易类型：小样本配对监控。时间序列已达到入场阈值；只有对冲腿、DV01比例、经济过滤和事件窗口同时合格时才可升级。 评分拆解
Alpha 40.5 / 统计可信度 0.0 / 执行 90.0 / 对冲质量 0.0 / 数据质量 48.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
无 说明
该税收/期限分组缺少足够主回测支持；不能直接进入实盘。 同组没有 residual_z_60 > 0 的偏便宜对冲券，暂不输出配对交易。 同组仅 2 只券，不使用普通截面 z 作为显著性证据；当前相对组均值差 -0.104bp。 | |||||||||||
被过滤信号和具体原因
这里集中列出因曲线点缺失、期货过期、小样本、成本或风险收益比不合格而不能进入观察池/候选池的信号。
| 级别 | 评分 | 标的/结构 | 最终交易类型 | 动作 | 对冲券/腿 | z60 | 3日动量(bp) | 回测笔数 | 预期净收益(bp) | 净收益/止损 | 硬过滤 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 不可交易 | 14.400 | 2600004.IB | 纯配对观察 | 观察 2600004.IB | - | 0.66 | -0.004 | - | 0.234 | 0.720 | 预期净收益/动态止损仅 0.72，低于 1.20 的硬门槛。 |
观察内容
CS状态：截面贵；TS状态：历史便宜；动量状态：便宜修复；最终交易类型：纯配对观察。重点看历史便宜状态是否修复、3日 residual 是否继续收窄、成交笔数是否保持50以上。 触发条件
若 z60 >= 1.0 且3日 residual 继续收窄到 < 0bp，同时出现合格同组偏贵对冲券，则转为买入便宜券/卖出对冲券。 评分拆解
Alpha 9.8 / 统计可信度 0.0 / 执行 75.0 / 对冲质量 0.0 / 数据质量 55.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
预期净收益/动态止损仅 0.72，低于 1.20 的硬门槛。 说明
该税收/期限分组缺少足够主回测支持；不能直接进入实盘。 同组没有 residual_z_60 < 0 的偏贵对冲券，暂不输出配对交易。 硬过滤：预期净收益/动态止损仅 0.72，低于 1.20 的硬门槛。 | |||||||||||
| 不可交易 | 20.800 | 2600006.IB | 纯配对观察 | 观察 2600006.IB | - | 1.61 | 0.040 | - | 0.071 | 0.236 | 预期净收益/动态止损仅 0.24，低于 1.20 的硬门槛。 |
观察内容
CS状态：截面贵；TS状态：历史便宜；动量状态：便宜延续；最终交易类型：纯配对观察。重点看历史便宜状态是否修复、3日 residual 是否继续收窄、成交笔数是否保持50以上。 触发条件
若 z60 >= 1.0 且3日 residual 继续收窄到 < 0bp，同时出现合格同组偏贵对冲券，则转为买入便宜券/卖出对冲券。 评分拆解
Alpha 32.1 / 统计可信度 0.0 / 执行 65.0 / 对冲质量 0.0 / 数据质量 48.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
预期净收益/动态止损仅 0.24，低于 1.20 的硬门槛。 说明
该税收/期限分组缺少足够主回测支持；不能直接进入实盘。 同组没有 residual_z_60 < 0 的偏贵对冲券，暂不输出配对交易。 硬过滤：预期净收益/动态止损仅 0.24，低于 1.20 的硬门槛。 | |||||||||||
| 不可交易 | 23.400 | 260016.IB | 小样本配对监控 | 观察 260016.IB | 260010.IB | -0.87 | 0.011 | - | 0.036 | 0.119 | 预期净收益/动态止损仅 0.12，低于 1.20 的硬门槛。 |
观察内容
CS状态：小样本相对贵（仅排名）；TS状态：历史贵；动量状态：贵券走弱；最终交易类型：小样本配对监控。重点看历史贵状态是否转弱、3日 residual 是否由负转正、同组对冲券是否可成交。 触发条件
若 z60 <= -1.0 且3日 residual 转为走阔 > 0bp，同时出现合格同组偏便宜对冲券，则转为卖出贵券/买入对冲券。 评分拆解
Alpha 28.1 / 统计可信度 0.0 / 执行 65.0 / 对冲质量 80.0 / 数据质量 68.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
预期净收益/动态止损仅 0.12，低于 1.20 的硬门槛。 说明
该税收/期限分组缺少足够主回测支持；不能直接进入实盘。 同组仅 3 只券，不使用普通截面 z 作为显著性证据；当前相对组均值差 -0.900bp。 硬过滤：预期净收益/动态止损仅 0.12，低于 1.20 的硬门槛。 | |||||||||||
| 不可交易 | 0.000 | 10Y-20Y-30Y曲率 | - | 当前曲线点缺失，暂不交易 | - | - | - | - | - | - | - |
观察内容
曲线期限点缺失。 触发条件
补齐 10Y-20Y-30Y曲率 所需期限点并重新生成曲线因子后再评估。 评分拆解
Alpha - / 统计可信度 - / 执行 - / 对冲质量 - / 数据质量 0.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
无 说明
曲线期限点缺失；只能保留为数据缺口。 | |||||||||||
| 不可交易 | 57.200 | 30Y-10Y | 曲线动量交易（完整执行规则尚未回测） | 做陡：多 10Y / 空 30Y | - | -2.40 | 0.960 | 1165 | 0.785 | 0.888 | 预期净收益/动态止损仅 0.89，低于 1.20 的硬门槛。 |
观察内容
观察曲线动量是否延续，以及当前位置是否从2.5%分位继续上冲/回落。 触发条件
已触发日线做陡：3日走陡 0.960bp；仅当下一日仍为正且30Y-10Y分位不高于40%时考虑新开仓。 评分拆解
Alpha 50.0 / 统计可信度 46.0 / 执行 25.0 / 对冲质量 40.0 / 数据质量 95.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
预期净收益/动态止损仅 0.89，低于 1.20 的硬门槛。 说明
曲线定义为 30Y-10Y；3日动量强度为中，10日动量-3.390bp；位置仍有做陡空间；动态止损0.884bp，预期净收益/止损比0.89。TL0 3日下跌 -0.5%，偏支持长端收益率上行/曲线交易需防反向冲击。 硬过滤：预期净收益/动态止损仅 0.89，低于 1.20 的硬门槛。 | |||||||||||
| 不可交易 | 0.000 | 30Y-20Y | - | 当前曲线点缺失，暂不交易 | - | - | - | - | - | - | - |
观察内容
曲线期限点缺失。 触发条件
补齐 30Y-20Y 所需期限点并重新生成曲线因子后再评估。 评分拆解
Alpha - / 统计可信度 - / 执行 - / 对冲质量 - / 数据质量 0.0。总评分仅为研究排序，不是盈利概率。 硬过滤原因
无 说明
曲线期限点缺失；只能保留为数据缺口。 | |||||||||||
期货状态参考
- TL0：2026-09-30 收盘 116.840，1日 -0.7%，3日 -0.5%；滞后 0 个交易日，可参与状态确认。
- T0：2026-09-30 收盘 109.415，1日 -0.2%，3日 -0.2%；滞后 0 个交易日，可参与状态确认。
- TF0：2026-09-30 收盘 106.460，1日 -0.1%，3日 -0.1%；滞后 0 个交易日，可参与状态确认。
- TS0：2026-09-30 收盘 102.572，1日 -0.0%，3日 -0.0%；滞后 0 个交易日，可参与状态确认。
解释和风控规则
曲线定义：30Y-10Y = 30Y收益率 - 10Y收益率。3日利差动量为正时做陡，为负时做平；做平新开仓分位必须不低于 60%。
单券 residual 策略：residual_z_60 >= 1 且 3日 residual 收窄，视为“便宜转强”；residual_z_60 <= -1 且 3日 residual 走阔，视为“贵券转弱”。
执行约束：止损仍是日线代理；缺少成交确认、对冲工具、DV01 或卖空权限时不进入候选。原策略经济过滤要求预期净收益/动态止损不低于 1.2；短线强弱还必须通过隔离回测的历史经济门槛。
税收分组：免税与不免税券不直接混比；发行时间不早于 2025-08-08 的券按不免税处理。
进入实盘前仍需完成的研究门槛
- 补齐单券真实 duration/DV01、bid-ask、成交金额和可卖空性，解除当前执行拦截。
- 继续补充发行计划公告时点和真实可得时点，扩大一级发行分层样本并验证前后窗口效应。
- 继续监控短线强弱的年度、滚动样本外和不同成本情景；机械结论未转正前不放行。
- 补充政策债独立曲线，减少使用国债曲线代理造成的 residual 偏差。